Zadaniem analizy w ujęciu ilościowym jest numeryczny pomiar poziomu wpływu zmian w ryzykownych warunkach projektu, które są sprawdzane nie tylko pod kątem ryzyka, ale także zachowania wskaźników wydajności. W naszym artykule rozważymy współczesne ryzyka finansowe i metody ich oceny.
Podstawowe techniki
Wśród głównych ilościowych metod oceny ryzyka finansowego zwyczajowo wyróżnia się następujące:
- Metody statystyczne.
- Techniki analityczne.
- Metoda oceny ryzyka finansowego obejmująca analizę wykonalności finansowej i zrównoważonego rozwoju.
- Metodyka szacowania kosztów projektu.
- Metoda ocen eksperckich.
- Metoda oceny ryzyka finansowego przy użyciu analogów.
Metody analityczne
Strefowe metody oceny ryzyka finansowego implikują następującą klasyfikację:
- Rabaty.
- Analiza zwrotu kosztów projektu.
- Ocena szkód w wyniku ryzykownej decyzji, która jest możliwa.
- Analiza progu rentowności produkcji.
- Analiza wrażliwości.
- Analiza stabilności.
- Symulacja (innymi słowy metoda Monte Carlo).
- Analiza scenariusza.
- Technika zwana „drzewem decyzyjnym”, zgodnie z którą metody strefowe oceny ryzyka finansowego są uszeregowane według stopnia wzrostu złożoności obliczeń.
Metody statystyczne
Tak więc dokonaliśmy krótkiego przeglądu klasyfikacji metod oceny ryzyka finansowego. Wskazane jest, aby przejść do szczegółowego badania każdej z kategorii. Na początek przeanalizujmy statystyczne metody oceny ryzyka finansowego przedsiębiorstwa.
Należy zauważyć, że wśród zalet tej klasy metod, obejmujących analizę czynnikową, regresję i wariancję, należy podkreślić pewien stopień uniwersalności. Korzeniem ich niedociągnięć jest potrzeba posiadania pokaźnej bazy danych. Dodatkowo warto podkreślić niejednoznaczność ustaleń, pewne trudności pojawiające się w procesie analizy szeregów czasowych itd.
W celu obliczenia ryzyka działalności gospodarczej dość rzadko stosuje się statystyczne metody oceny ryzyka finansowego przedsiębiorstwa. Niemniej jednak w ostatnim czasie względną popularność zyskała technika analizy skupień, dzięki której czasami możliwe jest przejęcie danych nadających się do wykorzystania. Często w procesie wykorzystywana jest analiza skupieńopracowywanie biznes planów. Wtedy na bazie danych dokonuje się obliczenia ogólnego wskaźnika ryzyka, który uzyskuje się poprzez klasyfikację ryzyk na grupy.
Należy pamiętać, że statystyczną metodą oceny poziomu ryzyka finansowego jest badanie statystyk zysków i wydatków, które były istotne w konkretnej lub podobnej firmie. Głównym celem jest tutaj określenie prawdopodobieństwa zdarzenia, a także ustalenie wielkości ryzyka.
Ponieważ ryzyko jest kategorią probabilistyczną, zwyczajowo stosuje się obliczenia probabilistyczne w celu określenia jego poziomu w ujęciu ilościowym. W takim przypadku przez stopień ryzyka należy rozumieć prawdopodobieństwo zaistnienia sytuacji związanej ze stratą, a także wielkość szkody z niej wynikającej, która jest możliwa.
W szczególności ryzyko biznesmena w ujęciu ilościowym charakteryzuje się niczym innym jak subiektywną oceną oczekiwanej, innymi słowy, prawdopodobnej wartości minimalnej i maksymalnej straty (dochodu) z inwestycji kapitałowej. Im większy jest zakres pomiędzy minimalną a maksymalną stratą (dochodem) pod warunkiem jednakowego prawdopodobieństwa otrzymania, tym wyższy poziom ryzyka. Im wyższy wskaźnik niepewności sytuacji gospodarczej w procesie decyzyjnym, tym wyższy poziom ryzyka. Warto dodać, że niepewność sytuacji gospodarczej z reguły wynika ze sprzeciwu, przypadku lub braku pełnej informacji.
Dokąd przyszliśmy?
Po rozważeniu cech statystycznych metod szacowania finansowegoekonomiczne, warto wyciągnąć pewne wnioski. Zatem ryzyko ma matematycznie wyrażone prawdopodobieństwo związane z wystąpieniem straty. Opiera się na danych statystycznych i można go obliczyć z dość dużą dokładnością.
Aby określić wielkość ryzyka w ujęciu ilościowym, należy znać wszystkie możliwe konsekwencje pojedynczej operacji, a także prawdopodobieństwo ich wystąpienia. Prawdopodobieństwo należy rozumieć jako możliwość uzyskania określonego wyniku. W odniesieniu do zadań planu ekonomicznego metody teorii prawdopodobieństwa sprowadzają się z reguły do identyfikacji wartości związanych z ryzykiem wystąpienia określonych zdarzeń, a także do wyboru spośród sytuacji, które są możliwe, najkorzystniejszy w oparciu o maksymalny wskaźnik oczekiwań matematycznych. Innymi słowy, ta ostatnia jest równa bezwzględnej wielkości określonego zdarzenia, która jest mnożona przez prawdopodobieństwo, że ono nastąpi.
Podaj przykład
Dla pełnego przyswojenia materiału dotyczącego zarządzania ryzykiem finansowym i metod oceny ryzyka finansowego planu statystycznego, wskazane jest rozważenie przykładu. Istnieją dwie opcje inwestowania kapitału i ustalono, że w przypadku inwestycji w projekt A zysk równy 250 000 rubli jest obdarzony prawdopodobieństwem 0,6, a przy inwestowaniu w projekt B - w wysokości 300 000 rubli z prawdopodobieństwem prawdopodobieństwo 0,4.
W tym scenariuszu oczekiwany wpływ środków z inwestycji kapitałowej (innymi słowy oczekiwanie matematyczne) wyniesie 150 000 rubli (250 x 0,6) dla projektu A i 120 000rubli (300 x 0,4) zgodnie z projektem B.
Ekspercka metoda oceny ryzyka finansowego
Najważniejsze miejsce w systemie metod oceny zajmuje ocena ekspercka, czyli wdrożenie ekspertyzy, późniejsze przetwarzanie i zastosowanie jej wyników w procesie uzasadniania wartości prawdopodobieństwa. Warto zauważyć, że wdrożenie oceny eksperckiej należy traktować jako zespół procedur matematycznych, statystycznych i logicznych, metod, które są związane z działalnością eksperta zajmującego się przetwarzaniem informacji niezbędnych do analizy, a tym samym upewnienie się decyzje.
Poziom ryzyka można mierzyć według dwóch kryteriów. Mówimy o zmienności (fluktuacji) możliwego wyniku i średniej wartości oczekiwanej. W ramach tego ostatniego należy wziąć pod uwagę wartość wielkości sytuacji, która jest związana z niepewnym wydarzeniem. Średnia wartość oczekiwana jest uważana za średnią ważoną wszystkich możliwych wyników. W takim przypadku prawdopodobieństwo każdego z nich jest stosowane jako częstotliwość lub waga odpowiedniej wartości.
Rozważmy przykład
Spójrzmy na przykład przedstawionej ilościowej metody oceny ryzyka finansowego. Wiadomo, że w przypadku zainwestowania kapitału w projekt A na 120 sytuacji dokładnie w 48 przypadkach uzyskano zysk równy 250 000 rubli (tu prawdopodobieństwo 0,4), zysk 200 000 rubli - w 36 sytuacjach (prawdopodobieństwo 0,3), a zysk wynosi 300000 rubli - w 36 sytuacjach (prawdopodobieństwo 0,3). Tak więc średnia oczekiwana wartość wyniesie (250 x 0,4 + 200 x 0,3 + 300 x 0,3)=250 000 rubli. Podobnie można stwierdzić, że inwestując kapitał w projekt B, średni zysk wynosi (400 x 0,3 + 300 x 0,5 + + 150 x 0,2)=300 000 rubli.
W wyniku porównania dwóch kwot oczekiwanego zysku możemy stwierdzić, że inwestując w projekt A, kwota zysku waha się od 200 000 do 300 000 rubli, a średnia wynosi 250 000 rubli; przy inwestowaniu kapitału w projekt B zysk waha się od 150 000 do 400 000 rubli, a średnia wartość to 300 000 rubli.
Metody analityczne
Rozważmy metody analityczne i wskaźniki oceny ryzyka finansowego. Praktyka pokazuje, że są używane niezwykle często. Zaletą w tym przypadku jest to, że są one dość dobrze rozwinięte i bardzo łatwe do zrozumienia. Metodologia analityczna obejmuje ocenę wrażliwości projektu na określone zmiany parametrów, a także ocenę stabilności firmy lub przedsiębiorstwa pod względem finansowym.
Wśród wskaźników metody analitycznej oceny ryzyka finansowego należy zwrócić uwagę na następujące:
- Punkt przełomowy.
- Współczynnik wrażliwości.
- Wskaźniki stabilności finansowej.
Wskazane jest rozważenie każdego z nich z osobna. Tak więc współczynnik wrażliwości służy do oceny niezróżnicowanego (systematycznego) ryzyka w ujęciu ilościowym, które, o ile wiadomo, jest związane zprzede wszystkim przy ogólnych wahaniach rentowności i cen na rynku. Analizę wrażliwości należy rozumieć jako najprostszy sposób ilościowej analizy zagrożeń, które są najczęściej stosowane w praktyce. Jego głównym celem jest określenie stopnia wpływu każdego z czynników, które są zróżnicowane, na ogólny wynik projektu. Jako podstawę informacyjną istotne są tutaj dane o przepływie pieniędzy z projektu inwestycyjnego. Jako integralne wskaźniki charakteryzujące wyniki projektu, z reguły brane są pod uwagę kryteria wydajności w planie projektu. Standardowa analiza wrażliwości zastosowana w projekcie bada kolejny pojedynczy wpływ na wynik finansowy (innymi słowy, na wyniki projektu) pojedynczej zmiennej (zmiennej, czynnika), która jest testowana pod kątem ryzyka, przy jednoczesnym zachowaniu niezmienionych pozostałych parametrów.
Ważne jest, aby wiedzieć, że obliczenia współczynnika wrażliwości są następujące:
- Definicja głównego wskaźnika, w odniesieniu do którego przeprowadzana jest ocena wrażliwości (wygenerowany dochód netto, wewnętrzna stopa zwrotu itp.).
- Identyfikacja czynników (stan gospodarki, stopa inflacji itp.).
- Określanie wartości głównego wskaźnika na różnych etapach projektu (zakup surowców, produkcja, sprzedaż, budowa kapitału, transport itp.).
Uformowane w ten sposób sekwencje wpływów i wydatków środków finansowych implikują definicjęprzepływy środków pieniężnych na absolutnie każdą chwilę, czyli obliczanie wskaźników efektywności. Następnie budowane są tabele lub diagramy, które odzwierciedlają zależność nazwanych wskaźników wynikowych od parametrów pierwotnego typu. Porównując otrzymane wykresy ze sobą, możliwe jest obliczenie tzw. wskaźników głównych, które mają maksymalny wpływ na ocenę opłacalności projektu.
Następną metodą oceny ryzyka finansowego jest użycie „punktu rentowności” (BBU). Warto zauważyć, że jest on uważany za punkt krytycznej wielkości sprzedaży (produkcji), w którym zysk ze sprzedaży wytworzonych wyrobów rynkowych jest równy kosztom związanym z jego wytworzeniem. Innymi słowy, zysk w nim wynosi zero.
Warto zauważyć, że wykorzystanie tej metody finansowej do oceny ryzyka wiąże się z identyfikacją krańcowej wielkości produkcji. Poniżej jego projekt stanie się nieopłacalny. Wiadomo, że wyznaczając próg rentowności, zwykle wychodzą one od równości dochodów (przychodów) ze sprzedaży produktu rynkowego i kosztów jego wytworzenia.
Dane początkowe do obliczeń:
- Cena za towar.
- Kwota kosztów, które nie zależą (lub zależą w niewielkim stopniu) od wielkości wytworzonego produktu (ta kategoria nazywa się kosztami stałymi).
- Koszty zmienne na jednostkę produkcji globalnej.
Im wyższy próg rentowności, tym niższy stopień atrakcyjności projektu, ponieważ dlaRealizacja jego opłacalności (rentowności) powinna zapewnić maksymalną wielkość produkcji (sprzedaży). Należy zauważyć, że analiza wpływu dynamiki każdego z prezentowanych wskaźników na TBU implikuje ocenę wrażliwości (innymi słowy stopnia ryzyka) projektu na rzeczywiste lub możliwe zmiany.
Analiza wykonalności kosztów i stabilności finansowej
Najważniejszą metodą oceny ryzyka finansowego w zarządzaniu ryzykiem finansowym jest analiza stabilności finansowej, a także wykonalności wydatków. Powinieneś wiedzieć, że w gospodarce zrównoważony rozwój należy rozumieć jako zdolność systemu gospodarczego, niezależnie od okoliczności, do utrzymania własnej wydajności, to znaczy nawet po wpływie na niego niekorzystnych czynników środowiskowych.
Dzięki metodologii analizy zrównoważonego rozwoju, zmiana kluczowych wartości ekonomicznych projektu ujawnia się w przypadku niekorzystnych zmian pod względem różnych czynników. Na przykład badany jest wskaźnik możliwego zysku po zmianie cen materiałów i surowców, które są niezbędne do wytworzenia produktów rynkowych. Ta metoda jest uważana za dobrą ilustrację wpływu czynników wejściowych na końcowy rezultat projektu.
Jego główną wadą jest to, że zmiana jednego czynnika jest rozpatrywana w sposób odosobniony, podczas gdy w praktyce wszystkie czynniki planu gospodarczego są do pewnego stopnia skorelowane. Dlatego stosowanie tej metody jako samodzielnejnarzędzie do przeprowadzania analizy ryzyka jest bardzo ograniczone.
W procesie analizy metod ilościowej oceny ryzyk finansowych należy zauważyć, że stabilność finansowa (stan) struktury handlowej jest uważana za koncepcję złożoną, charakteryzującą się systemem wskaźników względnych i bezwzględnych, które odzwierciedlają dostępność, wykorzystanie i rozmieszczenie zasobów finansowych firmy oraz wspólnie określają pozycję firmy w zakresie zrównoważonego rozwoju pod względem ekonomicznym oraz jej wiarygodność jako partnera biznesowego.
Oceniając stopień ryzyka ekonomicznego w systemie wskaźników charakteryzujących kondycję finansową przedsiębiorstwa, na szczególne zainteresowanie zasługują wskaźniki wypłacalności. Wskazane jest uznanie tej kategorii za gotowość przedsiębiorstwa do spłaty długów w przypadku roszczeń od wszystkich wierzycieli jednocześnie, ale tylko za zobowiązania krótkoterminowe (faktem jest, że dla długoterminowych okresy spłaty są znane w osiągnięcie). Wykorzystanie wskaźników wypłacalności implikuje możliwość oceny gotowości firmy do spłaty wierzycieli w chwili obecnej na płatności priorytetowe wyłącznie z własnych środków.
Warto zauważyć, że jedną z najbardziej przystępnych metod oceny ryzyka dla przedsiębiorcy w ujęciu względnym jest wykorzystanie wskaźników stabilności finansowej. Są uważane za najważniejsze narzędzia, które są szeroko stosowane do kwantyfikacji ryzyka ekonomicznego. Współczynniki ustalane są w procesie analizy kondycji finansowej firmy. Więc,kluczowym wskaźnikiem wypłacalności jest wskaźnik płynności. Płynność należy postrzegać jako zdolność podmiotu komercyjnego do wykorzystywania aktywów jako bezpośredniego środka płatniczego lub natychmiastowego przekształcania ich w pieniądze w celu terminowej spłaty zobowiązań dłużnych.
Część końcowa
Zatem rozważyliśmy klasyfikację i główne cechy metod oceny ryzyka finansowego. Należy zauważyć, że do podejmowania kompetentnych decyzji wymagana jest rzeczywista ilościowa charakterystyka ryzyka i wiarygodności, a nie ich imitacja. Muszą więc mieć jasną treść. Takie cechy mogą być tylko prawdopodobieństwami. Warto podkreślić, że do podejmowania decyzji można wykorzystać zarówno subiektywne, jak i obiektywne prawdopodobieństwo. Te ostatnie można obliczyć na podstawie wskaźników sprawozdań statystycznych i finansowych.
Niektóre metody mają specyficzny charakter. Na przykład w procesie stosowania metody analogii należy zachować ostrożność. Nawet w przypadku najbardziej znanych niepowodzeń projektów trudno jest odpowiednio przygotować grunt pod przyszłe analizy i przygotować realistyczny zestaw scenariuszy możliwych niepowodzeń.
Oprócz metod ilościowych, dziś szeroko stosowane są jakościowe metody oceny ryzyka finansowego. Głównym zadaniem podejścia jakościowego jest identyfikacja, a następnie identyfikacja możliwych odmian ryzyka danego projektu, a takżeokreślenie i scharakteryzowanie czynników i źródeł wpływających na ten rodzaj ryzyka. Ponadto analiza jakościowa implikuje opis ewentualnej szkody, jej wycenę oraz środki związane z redukcją ryzyka lub zapobieganiem (mowa o ubezpieczeniu ryzyka, tworzeniu rezerw itd.). Podejście jakościowe, które nie pozwala na określenie ilościowej wartości ryzyka projektu, uważane jest za podstawę do realizacji dalszych badań metodami ilościowymi z wykorzystaniem aparatu matematycznego statystyki matematycznej i rachunku prawdopodobieństwa. Kluczowym zadaniem podejścia ilościowego jest liczbowy pomiar wpływu czynników ryzyka na parametry wydajności. Techniki wyceny jakościowej obejmują analizę kosztów i korzyści, technikę analogii i technikę wzajemnej oceny.
