Kapitał rozumiany jest jako całkowita wartość, którą można wykorzystać do uzyskania wartości dodanej poprzez organizację działalności produkcyjnej i gospodarczej.
Reprezentuje również łączną kwotę środków finansowych, materialnych, które są wykorzystywane do uzyskania korzyści w postaci zysku.
W prostszych słowach kapitał to całość wszystkich środków, które przedsiębiorstwo musi wytwarzać towary i produkty, aby czerpać zyski z ich sprzedaży.
Koncepcja konstrukcji
Pod strukturą w sensie ogólnym rozumiemy relację, współzależność części składowych (elementów). Przedstawia sposób, w jaki firma finansuje swoją działalność.
W ekonomii tę definicję należy rozumieć jako stosunek między pożyczonymi a własnymi funduszami firmy.
Rozwój firmy jest całkowicie uzależniony od ustalonej struktury kapitałowej. Przy racjonalnej organizacji firma ma zagwarantowany sukces i rentowność, przy nieracjonalnej - straty finansowe, bankructwo,uzależnienie od długu. Dlatego bardzo ważna jest kwestia stworzenia racjonalnej struktury kapitałowej dla przedsiębiorstwa.
Środki własne i pożyczone
Przy badaniu pojęcia struktury należy wziąć pod uwagę istotę kapitału własnego i pożyczonego.
Pod pojęciem własnego funduszu pieniężnego spółki rozumie się wszystkie jej aktywa, które mogą być użyte do stworzenia części majątku i należą do niej na mocy prawa własności. Składniki kapitału własnego:
- statutowy - składki założycieli firmy na jej otwarcie;
- dodatkowe - fundusze założycieli oprócz autoryzowanej kwoty aktualizacji wyceny nieruchomości na podstawie wyników zmian jej wartości;
- kapitał rezerwowy - część środków przeznaczonych z kwoty zysku na utworzenie rezerw na pokrycie ewentualnych strat;
- zyski zatrzymane: zatrzymane przez firmę po opodatkowaniu i wypłacie dywidendy.
Do pożyczonych środków należą środki pobrane przez firmę od innych organizacji na określonych warunkach na podstawie umów lub porozumień. Te środki finansowe są uważane za przyciągnięte na podstawie ich zwrotu zgodnie z warunkami umowy. Należą do nich:
- pożyczki bankowe;
- pożyczki obligacyjne.
Zagadnienia optymalizacji konstrukcji
W tej sytuacji optymalizację należy rozumieć jako tworzenie racjonalnej relacji między częściami. W odniesieniu do struktury kapitału można powiedzieć, że konieczne jest ukształtowanie racjonalnej relacji między własnym afundusz pożyczonych pieniędzy firmy.
Dla kształtowania optymalnej struktury kapitału nie jest możliwe podanie jasnej rekomendacji, ponieważ sytuacja każdej firmy jest indywidualna. Jednak w każdym przypadku firma musi osiągnąć taki wskaźnik, w którym udział środków własnych wynosi 60% całkowitej kwoty. W przypadku przekroczenia tej wartości można powiedzieć, że w zasadzie obraz jest korzystny dla spółki, gdyż nie jest ona uzależniona od wierzycieli, ale zwrot z kapitału w takiej sytuacji maleje.
Dlatego pozyskanie dodatkowego kapitału dłużnego w postaci 40% udziału może dać firmie możliwość rozwoju produkcji, otwarcia nowych linii, a w efekcie uzyskania dodatkowego zysku.
W tym względzie nie należy odrzucać wykorzystania pożyczonych środków w przedsiębiorstwach, zwłaszcza w przypadku braku środków własnych na rozwój firmy w przyszłości. Jednak standard dla tej atrakcji jest ograniczony do 40% całkowitej kwoty kapitału. Jeśli zostanie przekroczony, firma staje się uzależniona od wierzycieli, co niezmiennie prowadzi do bankructwa i kryzysu finansowego.
Dlatego tworzenie struktury głównych oszczędności firmy jest złożonym procesem, który wymaga ostrożnego podejścia i oceny ze strony komponentu finansowego.
Struktura cen i kapitału
Te dwie definicje są ściśle powiązanymi pojęciami.
Pojęcie wartości głównego funduszu prawie zawsze było podstawą w kalkulacjach finansowych. Koszt kapitału może charakteryzować poziom rentownościstan zainwestowanej gotówki, co jest warunkiem koniecznym do powstania wysokiej produktywności rynkowej firmy.
Koszt kapitału określa koszt zasobów. Wzrost wartości firmy zawsze charakteryzuje się spadkiem kosztów przyciąganych przez nią zasobów. Koszt kapitału jest również wykorzystywany do podejmowania decyzji inwestycyjnych o inwestowaniu w rozwój firmy.
Badania wartości głównego funduszu mają następujące cele:
- analiza kształtowania się polityki zasilania kapitału obrotowego finansami;
- możliwość korzystania z instrumentów leasingowych;
- budżetowanie zysków.
Cena kapitału może kształtować się pod wpływem następujących czynników:
- warunki rynkowe;
- stopa procentowa;
- dostępność różnych źródeł finansowania;
- wskaźniki rentowności firmy;
- dźwignia sterująca i jej poziom;
- Koncentracja kapitału;
- udziały w działalności operacyjnej i inwestycyjnej firmy;
- ryzyka finansowe i ich ocena;
- cechy funkcjonowania firmy w branży.
Sekwencja obliczeń
Cena kapitału firmy może być określona w następującej kolejności kroków:
- określenie głównych źródeł, na podstawie których tworzony jest kapitał spółki;
- określenie kosztu dla każdego zidentyfikowanego źródła;
- określenie średniego ważonego kosztu kapitału;
- sformułowanie wniosków na temat aktualnej sytuacji w firmie;
- opracowanie środków w celu optymalizacji konstrukcji.
- wskaźniki prognozowania i ich obliczanie.
Przyjrzyjmy się bliżej tym krokom.
Rozważenie źródeł finansowania
Wśród głównych możliwych źródeł, na podstawie których tworzony jest kapitał spółki, można wymienić:
- Fundusze własne (kapitał autoryzowany, dodatkowe, rezerwowe, zyski zatrzymane).
- Pożyczone fundusze (pożyczki, pożyczki od stron trzecich, obligacje itp.).
Określanie kosztów
Obliczamy koszt każdego źródła:
- Koszt pożyczenia obligacji jest równy dochodowi otrzymanemu przez posiadacza papieru wartościowego. Koszt nie jest korygowany o podatek dochodowy.
- Pożyczki długoterminowe według wartości mogą obejmować odsetki od pełnego lub częściowego wykorzystania. Kalkulacja ceny odbywa się według wzoru:
CK=SP(1-SN), gdzie CC to cena pożyczki (%), SP to oprocentowanie pożyczki (%), a SN to stawka podatku (%).
Ta formuła jest bardzo powszechna w warunkach zachodnich, ale w Rosji jest nieznacznie skorygowana, ponieważ nie cała kwota zapłaconych odsetek zmniejsza dochód podlegający opodatkowaniu, a jedynie stałą część:
- Wartość akcji zwykłej zależy od poziomu dywidend.
- Wartość akcji uprzywilejowanej określa poziom dywidendy, dzieląc kwotę rocznych wypłat przez dochód nettoze sprzedaży. Brak korekty podatku dochodowego.
- Wartość zysków zatrzymanych to oczekiwany zwrot z akcji zwykłych. Określa się ją w taki sam sposób, jak w przypadku akcji zwykłych.
Obliczanie średniego ważonego kosztu
W celu obliczenia kosztów stosuje się specjalny wzór:
WACC=DkƩIR.
Tutaj WACC to średni ważony koszt kapitału.
Dk - udział źródła w sumie.
IR - cena źródła kapitału.
Konieczne jest określenie minimalnej średniej ważonej do obliczenia optymalizacji struktury kapitału.
Przykład obliczeń przedstawiono w poniższej tabeli.
| Źródło | Kwota | Waga, % | Dywidendy, % | Koszt ważony, % |
| Pożyczone środki krótkoterminowe | 5000 | 30 | 20 | 6 |
| Pożyczki długoterminowe | 4500 | 12 | 10 | 1, 2 |
| Akcje zwykłe | 10000 | 40 | 18 | 7, 2 |
| Akcje preferowane | 3500 | 18 | 13 | 2, 34 |
| TOTAL | 23000 | 100 | - | 16, 74 |
Tak więc koszt kapitału wynosi 16,74% w przykładzie 16.
Wartość ta pokazuje poziom wydatków firmy (w %), które corocznie ponosi, aby móc prowadzić swoją działalność przy długotrwałym korzystaniu ze środków finansowych.
Ta wartość może być również używana jako stopa dyskontowa dla przepływów pieniężnych w obliczeniach inwestycyjnych. Implikuje wartość kosztu alternatywnego pozyskania kapitału przez firmę. W naszym przykładzie używając w obliczeniach inwestycji wartości 16,74%, możemy wywnioskować, że stopa zwrotu z inwestycji w jakiekolwiek aktywa nie może być mniejsza niż 16,74%.
Można wnioskować, że głównym celem wyznaczenia średnioważonego kosztu kapitału jest ocena sytuacji, która faktycznie rozwinęła się w firmie, a także ustalenie ceny nowo pozyskanej jednostki pieniężnej. Późniejsze wykorzystanie jest możliwe jako czynnik dyskontowy przy budżetowaniu inwestycji.
Optymalizacja
Ten etap jest bardzo ważny, ponieważ pozwala znaleźć stosunek, który będzie optymalny dla tej firmy w obecnej sytuacji rynkowej.
Istnieje kompromis między maksymalizacją oszczędności podatkowych a dodatkowymi kosztami związanymi ze zwiększeniem prawdopodobieństwa bankructwa finansowegofirmy.
W warunkach stabilnego rozwoju firmy średni ważony koszt kapitału jest stały, gdy zmienia się ilość przyciąganych zasobów, ale po osiągnięciu pewnej granicy przyciągania zaczyna rosnąć.
Wykorzystanie dźwigni finansowej można nazwać mechanizmem optymalizacji struktury kapitału. Efekt tej dźwigni wyraża się w tym, że środki pożyczone na stały procent mogą być wykorzystane tylko na te projekty, które mogą zapewnić wyższy zwrot niż same odsetki od kredytów i pożyczek. Jest to tak zwana granica celowości wykorzystania pożyczonych środków dla firmy, której nie należy przekraczać, aby nie popaść w uzależnienie od zadłużenia.
